新东方市值一夜蒸发逾三成
Steve发布于 2012/7/20 11:40:32 | 8580 次阅读  [][][]
文章来源:东方早报 关键词:培训 新东方 市值
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在中概股造假危机的阴影下,来自美国证券交易委员会(SEC)的调查函,让新东方教育科技集团(NYSE:EDU,以下简称“新东方”)股价一夜暴跌34.32%。

  美国当地时间7月17日,新东方首席财务长谢东萤(Louis Hsieh)在季报公布后的电话会议上表示,对VIE(可变利益实体)结构的调整不会影响到股东利益,而且调整的过程光明正大。谢东萤同时称,自己也无法确定SEC的调查是否与VIE结构调整相关,尚未了解所有细节。

  当天,新东方公布的第四季度财报披露,7月13日收到了SEC的正式调查函,新东方相信调查涉及以下内容:可变利益实体——北京新东方教育技术公司(以下简称“北京新东方”)的股权整合是否有着充分依据,及合并报表的影响。

  新东方昨日开盘下跌逾9%。

新东方创始人俞敏洪

“和马云事件不同”

  所谓VIE结构,又称为协议控制结构,因为中国互联网行业对于外资的限制,在海外上市的中国公司不得不设立独立的本土实体来获得运营牌照,并通过一系列协议来控制境内企业的经营权,取得境内企业的主要收入和利润。该模式最早由新浪在纳斯达克上市时所创,之后又被广为用于出版和教育行业等。

  据谢东萤称,新东方早在2002年就设立了北京新东方,到2006年上市时,该VIE由11名股东共同持有。其中,创始人俞敏洪持有北京新东方53%的股权。

  根据2006年新东方提交的招股说明书,上市前,新东方81.1%股权由北京新东方的股东持有,剩余的18.9%则由Tiger Global拥有。

  谢东萤称,VIE的11名股东中有10人已经离开了新东方,这些人不再或者仅持有少量的北京新东方股份,且不参与到公司的日常运营中。

  去年12月,VIE结构调整启动。新东方认为,北京新东方的股权只能由与公司利益有较大关联的股东所持有,新东方要求北京新东方的10位股东将其权益转至创始人俞敏洪所控制的实体下。

  今年1月,该权益调整结束,5月已在工商局注册变更,至此北京新东方已由俞敏洪100%控股。

  新东方至今未完全对外解释清楚为何要进行股权变更,但谢东萤的一番话或能解释一二。

  谢东萤称,有中国公司曾经在合约明确的情况下,发生过VIE股东拒绝签署的情况,“所以我们希望通过现在清理VIE来防止未来出现这种情况。”

  谢东萤称,看起来新东方目前所做的引起了SEC的注意,“因为我想他们一开始认为,这是另一起和马云一样的事件。但其实不是的。”

  去年,马云将支付宝转到自己控股的公司旗下,招来雅虎的不满。

“并非针对全部VIE结构”

  新东方的VIE结构调整是否有问题,只有等到SEC的调查结果出来才能得知。外界认为,18日新东方股价大跌部分原因是受到此前中概股欺诈问题拖累。此外,此前双威教育高管内斗导致双威被“掏空”并退市,也与其VIE结构有关,让投资者忧心忡忡。

  值得注意的是,在17日分析师电话会议上,只有一名分析师询问了与VIE相关的问题,其他分析师的讨论都围绕公司运营本身。

  里昂证券分析师詹姆斯·李称,仔细审阅新东方的电话会议实录,SEC的调查似乎只是针对该公司的独立事件,而非整个行业。根据新东方的声明,SEC着眼的也并非是整个VIE结构的合法性。

  倘若SEC真开始对VIE动手,遭殃的并非是新东方一家企业,而是一连串的中国企业,以教育行业为例,11只在美上市的教育培训股有10只采用VIE结构,其中8只仍在交易。

  尽管新东方给出了自己的解释,但在VIE调整中并非没有疑问,例如其VIE调整是否事先向股东征询过意见,是否告知过上市公司的董事会并得到授意不需要对外披露等,这些都需要新东方的解释。

  新东方相关人士昨日向早报记者表示,其对VIE结构变更走的相关程序合理合法,并表示新东方目前不便回应外界评论。

 

录入编辑:周子静

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